"롯데관광개발, 중국 본토-제주도 직항 도시 늘어날수록 실적 더 가파를 것"...한화투자증권

전시윤 기자 / 입력 : 2025.01.13 10:00

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한화투자증권은 13일 롯데관광개발에 대해 "중국 본토-제주도 직항 도시가 늘어날수록 실적은 더 가파를 것"이라며 투자의견 '매수', 목표주가 1만5000원을 유지했다.

박수영 한화투자증권 연구원은 "리파이낸싱 성공으로 연간 약 240억원의 이자 부담이 줄어들었다"며 "성수기인 3분기에는 세전이익 기준 BEP(손익분기점)를 맞출수도 있겠다"고 내다봤다.

박 연구원은 "4분기의 경우 10월 국경절이 있으나 11월부터 12월까지 급격히 제주도 국제선 항공편수가 줄어드는 비수기임을 감안하면, 나쁘지 않았던 실적"이라며 "제주도 외국인 입도객 수가 11월 이후 급격히 감소한 반면 드림타워 카지노 입장객 수 및 카지노 고객 DB 숫자는 유의미하게 증가했다"고 분석했다.

그러면서 그는 "중국 본토-제주도 직항 도시가 늘어날수록 실적은 더 가파를 것"이라며 "동사 실적에 가장 크게 연동되는 지표는 제주도와 직항 항공편으로 연결된 중국 본토 도시 수인 것으로 추정된다"고 말했다.

그는 "카지노 비즈니스 자체가 도시 하나를 뚫을 때마다 초기 마케팅할 수 있 는 고객군이 새로이 생성되며, 초기 마케팅 이후 고객 DB화가 되면 텔레마케팅의 대상이 늘어나는 구조"라며 "또 비즈니스석 공급이 가능한 비행편이 많아질수록 항공권 콤프라는 선택지도 생기기 때문에 회사 입장에서는 무조건적으로 연결 도시 수가 중요하다"고 강조했다.

당장 1월부터 1선도시인 광저우, 2선도시인 장천 연결 항공편이 재개되는 점에 주목했다.

그는 "이 외에도 아직 연결되지 않은 주요 2선 도시(대련, 시안, 우한, 하얼빈 등)도 여름 성수기를 전후로 하늘길이 열릴 수 있을 것으로 보인다"며 "연결 도시수가 늘어남에 따라 카지노 매출액 성장시 영업이익 및 순이익 모두에서 레버리지가 날 수 있는 구조"라고 분석했다. 또 "중국 정부의 소비 진작 및 경기 부양에 대한 의지가 강력한 만큼 25년에는 유의 미한 회복을 기대할 수 있다"라고 덧붙였다.